據上海證券報記者不完全統計，前11月近30家機器人產業鏈企業遞表港交所，如奧迪威、仙工智能、卡諾普機器人、凱樂士、珞石機器人、優艾智合等。

若這批企業集中登陸港交所，將顯著增強港股市場機器人板塊的產業集聚效應。萬聯證券高端裝備行業分析師李晨崴在接受上海證券報記者采訪時表示，2025年成為機器人企業上市大年，核心驅動力在于行業正經歷從技術突破邁向商業落地的關鍵臨界點。未來，機器人企業還需不斷通過差異化技術路徑、細分場景深耕、商業模式創新等方式，打破同質化競爭，推動行業高質量、可持續發展。

機器人產業鏈掀“港股上市熱”

11月28日，仙工智能向港交所更新了招股書。招股書顯示，仙工智能是一家以機器人控制系統為核心的智能機器人公司，機器人控制器銷量在2023年至2024年均排名行業第一。

11月25日，A股公司中堅科技向港交所首次提交IPO申請文件。中堅科技擬將此次港股IPO募集資金用于四足機器人及相關配件的產業化能力建設等項目。

港交所官網顯示，年內已有近30家機器人產業鏈公司沖刺上市，既有卡諾普機器人、菲仕技術、凱樂士等新銳企業扎堆赴港遞表，也有兆威機電、奧迪威、中堅科技等A股公司謀求H股上市；既有樂動機器人、石頭科技、埃斯頓等機器人本體廠商，也有從事軸承、結構件、傳感器、電機等核心零部件研發與制造的機器人產業鏈企業。

業內人士認為，從全球市場看，特斯拉等機器人廠商已進入技術定型和產能建設階段，中國憑借強大的供應鏈與制造優勢，將深度參與此次機器人全球產業化浪潮，因而催生了機器人港股上市熱。“此前，資本與產業資源主要集中在機器人關鍵零部件。2025年，整機層面的公司遞表節奏更加密集。這說明機器人產業正進入以產品定義市場、規模化應用為導向的周期。”中國移動通信聯合會元宇宙產業委員會執行主任于佳寧在接受上海證券報記者采訪時表示。

三大因素助推

業內人士認為，港股之所以成為今年機器人企業扎堆上市的“聚集地”，主要得益于三大因素。

首先，港交所自2018年改革上市規則后，持續對未盈利的生物科技、高科技及新經濟企業保持高度開放態度。

畢馬威華南區資本市場發展主管合伙人姜健成對上海證券報記者表示，港股的優勢在于上市制度相對寬容，支持未盈利企業上市。企業對監管方的問詢、上市時間表等有較為確定的預期。機器人企業需大量融資，港股再融資較為靈活，一般無需實質性的監管審核。此外，“科企專線”為這些企業提供早期及定制化的指導，有助于它們更清晰地應對監管要求。

其次，一級市場的融資熱助推了港股機器人板塊的上市熱潮。

李晨崴表示，“具身智能”被寫入政府工作報告，釋放出強烈的“未來產業”導向，點燃了資本市場的信心，熱錢大量涌入相關企業，推高行業估值并產生強烈的資本化需求。IT桔子發布的數據顯示，今年前8個月，機器人領域一級市場融資額已達386.24億元，是2024年全年融資額的1.8倍。部分具身智能企業發展到一定階段后，會尋求更大規模的融資，港股便成為自然選擇。

最后，年內的港股機器人企業漲幅不小，賺錢效應點燃了資本的熱情，也進一步吸引相關企業遞表。據記者統計，微創機器人-B年內漲幅超過142%，越疆漲幅超過66%。極智嘉-W于今年7月上市，年內漲幅超過50%。Wind數據顯示，A股機器人指數年內漲幅超過34%。

2026年迎商業化“大考”

盡管上市熱情高漲，但從招股書可見，大部分機器人企業并未建立可持續的盈利模式。多位接受采訪的業內人士認為，2026年是檢驗機器人商業化能力的“大考年”，自我造血能力弱的企業，即使成功上市，也可能面臨破發風險。

從遞表的企業看，仙工智能2022年至2024年及2025年上半年累計虧損1.73億元(人民幣，下同)，今年上半年虧損超過去年全年。同期，優艾智合凈虧損超8.35億元。

因此，對這近30家遞表企業而言，未來行業將逐步從“講故事”轉向“拼商業化”。“從產業成熟度看，我國機器人產業并未到規模化階段。企業普遍因技術壁壘不足而依賴資本續命。市場對其造血能力的質疑，癥結在于技術競爭力不夠。人形機器人的產業應用處于概念期，靈巧手依然在探索階段。工業機器人競爭已經相當激烈，高級工業機器人競爭焦點依然是精度。”工業和信息化部信息通信經濟專家委員會委員盤和林告訴上海證券報記者。

在業內人士看來，當前機器人行業仍面臨多重不確定性。“工業機器人的挑戰在于對下游行業有深度依賴，需求量與下游行業高度綁定，而人形機器人的挑戰是應用場景不足。”盤和林說。

此外，不少人形機器人出現了長得像、講的故事也相似的現象。比如，許多人形機器人會跳舞、奔跑、抓取物品，而且都配備了動態平衡等技能。

“許多機器人公司在技術敘事上突出雙足行走、通用大模型賦能、柔順控制、具身智能等，同時，機器人上游零部件供應趨向標準化，開源算法和算力平臺快速普及，整體技術棧有明顯的共性底座，給外界產生了同質化的印象。”于佳寧表示，未來企業能否走出同質化困境，關鍵在于能否在工程可靠性、單位算力與能耗效率、場景深度滲透以及商業模式的可復制性上形成難以替代的優勢。

——信息來自：上海證券報