事宜
  

  12 月10 日晚埃斯頓宣布通知布告，控股子公司南京鼎控?cái)M議現(xiàn)金情勢(shì)出資32,555 萬(wàn)元收買揚(yáng)州曙光68%的股權(quán)，揚(yáng)州曙光原股東上海紫凱許諾2017-2020年稅后凈利潤(rùn)不低于2760、3174、3650和4015萬(wàn)元。

  點(diǎn)評(píng)
  
  適應(yīng)軍平易近融會(huì)成長(zhǎng)趨向，切入兵工主動(dòng)化范疇
  
  在以后軍平易近融會(huì)上升為國(guó)度計(jì)謀的年夜趨向下，本次收買是適應(yīng)軍平易近融會(huì)成長(zhǎng)的必定趨向，經(jīng)由過(guò)程收買揚(yáng)州曙光，進(jìn)入兵工范疇。揚(yáng)州曙光成立于2002年，已獲得二級(jí)保密資歷證書(shū)，具有從事允許規(guī)模內(nèi)兵器設(shè)備科研臨盆運(yùn)動(dòng)資歷。公司2016年及2017年1-10月支出和凈利潤(rùn)分離為6954/5525萬(wàn)、2408/2241萬(wàn)，此次收買許諾事跡為2017 2020年稅后凈利潤(rùn)不低于2760、3174、3650和4015萬(wàn)。
  
  技巧協(xié)異性強(qiáng)，構(gòu)建新的增加點(diǎn)
  
  公司的高端設(shè)備焦點(diǎn)掌握部件與揚(yáng)州曙光的營(yíng)業(yè)具有極強(qiáng)的技巧協(xié)同效應(yīng)。揚(yáng)州曙光重要從事兵器設(shè)備用交換伺服體系和激光儀器裝備、機(jī)械微電子掌握體系等，產(chǎn)物已普遍運(yùn)用于軍用船舶、車輛、雷達(dá)等公用電控裝備，估計(jì)收買后兩邊在伺服掌握方面可以完成技巧協(xié)同，資本整合后該優(yōu)勢(shì)在我國(guó)高端軍用設(shè)備主動(dòng)化運(yùn)用大將有偉大的成長(zhǎng)空間，例如水師中水面艦船的艦炮底座掌握體系、燃?xì)廨啓C(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)掌握體系、兵器掌握體系等。
  
  機(jī)械人營(yíng)業(yè)無(wú)望切入兵工范疇，空間遼闊
  
  我國(guó)國(guó)防科技工業(yè)向智能制作轉(zhuǎn)型成長(zhǎng)，《機(jī)械人家當(dāng)“十三五成長(zhǎng)計(jì)劃”》請(qǐng)求，十三五時(shí)代，國(guó)防兵工范疇也是工業(yè)機(jī)械人重點(diǎn)推動(dòng)運(yùn)用的范疇之一。
  
  以后我國(guó)兵工范疇工業(yè)機(jī)械人應(yīng)用率異常低，主動(dòng)化改革空間偉大，因?yàn)閲?guó)防兵工平安性的請(qǐng)求，國(guó)產(chǎn)機(jī)械人將是優(yōu)先選擇對(duì)象，若完成收買，公司將具有向兵工范疇保送產(chǎn)物的渠道，無(wú)望借助于揚(yáng)州曙光將機(jī)械人及智能制作產(chǎn)線切人到兵工范疇，拓寬產(chǎn)物運(yùn)用范疇。
  
  盈利猜測(cè)及估值
  
  估計(jì)公司2017 2019年歸母凈利潤(rùn)分離為1. 05、1.53、2.09億元，EPS分離為0. 13元10. 18元10. 25元，對(duì)應(yīng)PE為84/58/42倍，斟酌收買后17 19年備考凈利潤(rùn)為1. 05、1.74、2.34億元，對(duì)應(yīng)備考PE為84/51/38，賜與“增持”評(píng)級(jí)。
  
  風(fēng)險(xiǎn)提醒
  

  收買掉敗、主動(dòng)化改革不及預(yù)期。

（起源：中財(cái)網(wǎng)）